Финансирование стартапов: стратегии для получения необходимого капитала

Откуда взять деньги на стартап и что при этом нужно знать по испанскому праву?

Создание компании с нуля почти всегда требует стартового капитала. Выбор источника финансирования влияет не только на сумму, но и на контроль над компанией, налоги основателей и инвесторов и документы, которые придётся подготовить.

Речь идёт о финансировании уже созданного или создаваемого проекта. Выбор формы компании и статус стартапа по Закону 28/2022 разобраны в руководстве по учреждению стартапа в Испании. Нормы приведены по состоянию на октябрь 2026 года.

Собственные средства или внешнее финансирование

Первое решение основателей: развивать компанию на собственные средства или привлекать внешний капитал.

• Собственные средства сохраняют полный контроль над компанией, но рост ограничен ресурсами основателей.
• Внешнее финансирование позволяет расти быстрее, но инвестор получает долю, права в управлении или требование о возврате долга.

На практике эти варианты сочетают: основатели вносят первый капитал, затем привлекают бизнес-ангелов, государственные займы или фонды. Каждое вхождение инвестора стоит оформить соглашением, которое заранее определяет права сторон.

Бизнес-ангелы и налоговый вычет для инвесторов

Бизнес-ангелы (business angels) вкладывают собственные средства в проекты на ранней стадии. Помимо денег, они часто приносят опыт и деловые контакты, а риск принимают выше, чем банки.

Для инвесторов, которые являются налоговыми резидентами Испании, действует вычет из IRPF за вложения в новые компании. После изменений, внесённых Законом 28/2022, его условия по статье 68.1 Закона об IRPF таковы:

• вычет составляет 50% суммы, уплаченной за подписку на акции или доли, с базы не более 100 000 евро в год;
• компания должна быть SA, SL, SAL или SLL, не котироваться на бирже и вести реальную экономическую деятельность, а не управлять имуществом;
• собственный капитал компании на начало налогового периода, в котором инвестор приобретает долю, не превышает 400 000 евро;
• доли приобретаются при учреждении или при увеличении капитала в течение 5 лет после учреждения (7 лет для стартапов по Закону 28/2022);
• инвестор держит доли более 3 и менее 12 лет;
• доля инвестора вместе с родственниками не превышает 40% капитала или голосов; для основателей стартапа это ограничение не действует;
• компания выдаёт инвестору справку о соблюдении условий.

Суммы, по которым инвестор применяет региональный вычет автономного сообщества, в базу государственного вычета не включаются. Сочетание вычетов и их применение к Вашей сделке лучше проверить до подписания: +34 96 352 32 91, o.davidova@delaguialuzon.com.

Иностранные инвесторы-нерезиденты, вкладывающие средства в стартап, могут получить в налоговой службе номер NIF без оформления NIE (статья 9 Закона 28/2022).

Венчурный капитал

Фонды венчурного капитала (capital riesgo) вкладывают средства в компании с высоким потенциалом роста. Такие организации и их управляющие компании регулирует Закон 22/2014.

Основные преимущества венчурного капитала:

• доступ к крупным суммам;
• стратегическая поддержка и наставничество;
• деловые связи фонда.

Есть и недостатки:

• размывание доли основателей;
• давление ради быстрого роста;
• возможные разногласия с инвесторами о развитии компании.

Условия входа фонда закрепляются в инвестиционном соглашении и соглашении участников. Права на выход, защиту от размывания и порядок принятия решений стоит согласовать с юристом до подписания term sheet.

Краудфандинг: правила Регламента (ЕС) 2020/1503

С 10 ноября 2021 года краудфандинговые платформы в ЕС работают по Регламенту (ЕС) 2020/1503. Он распространяется на платформы, через которые инвесторы выдают компаниям займы или приобретают их ценные бумаги. В Испании прежние национальные правила о краудфандинге приведены в соответствие с Регламентом изменениями Закона 5/2015, внесёнными Законом 18/2022.

• Один проект может привлечь через такие платформы не более 5 000 000 евро за 12 месяцев.
• Платформа должна иметь разрешение. В Испании разрешения выдаёт CNMV (Национальная комиссия по рынку ценных бумаг), которая ведёт публичный реестр платформ.
• Неопытный инвестор проходит тест на знания и моделирование возможных потерь.
• Если неопытный инвестор вкладывает больше 1 000 евро или 5% своего чистого имущества (берётся большая сумма), платформа предупреждает его о рисках и получает его явное согласие.
• Неопытный инвестор может отозвать предложение в течение четырёх календарных дней без объяснения причин.

Для основателя краудфандинг даёт не только деньги, но и проверку интереса рынка. При этом платформа потребует подготовить информационный документ об инвестиционном предложении и раскрыть сведения о компании.

Займы ENISA и другие государственные инструменты

ENISA (Empresa Nacional de Innovación) финансирует инновационные малые и средние компании партисипативными займами (préstamos participativos). По статье 20 Королевского указа-закона 7/1996 такой заём имеет следующие особенности:

• процент полностью или частично зависит от результатов компании (прибыли, оборота или другого согласованного показателя);
• досрочное погашение возможно только при увеличении собственного капитала на ту же сумму;
• при банкротстве заём погашается после обычных кредиторов;
• для целей уменьшения капитала и ликвидации заём считается собственным капиталом.

На странице финансирования ENISA указано, что займы выдаются без залога, а собственные средства компании должны быть не меньше запрашиваемой суммы. Линии финансирования и суммы меняются, поэтому их нужно проверять на дату подачи заявки.

Помимо ENISA, существуют государственные и региональные гранты и конкурсы для инновационных компаний. Они не требуют отдавать долю, но связаны с условиями отчётности и целевого использования средств.

Что оценивают инвесторы

• Команда основателей: опыт, навыки и вовлечённость.
• Продукт и ценностное предложение: новизна и жизнеспособность.
• Рынок: размер, спрос и стратегия роста.
• Бизнес-модель и финансовый план: устойчивость, масштабируемость и прогнозы.
• Юридическая чистота: устав, распределение долей, права на интеллектуальную собственность, договоры с ключевыми сотрудниками.

Подготовка к раунду включает бизнес-план, презентацию для инвесторов и честную оценку рисков. Юридическую проверку (due diligence) стоит провести самостоятельно до того, как её проведёт инвестор.

Источники финансирования по стадиям развития

Порядок условный: проект может пропустить стадию или сочетать несколько источников. Правильная последовательность зависит от сектора, потребности в капитале и готовности основателей делиться контролем.

Консультация по финансированию стартапа

Delaguía y Luzón с 1960 года сопровождает предпринимателей и инвесторов в Испании, в том числе на русском языке. Наш офис находится в Валенсии. Мы готовим инвестиционные соглашения и уставы, проверяем условия налоговых вычетов и сопровождаем заявки на финансирование в рамках практик коммерческого права и налогового права.

Позвоните нам по телефону +34 96 352 32 91, напишите на o.davidova@delaguialuzon.com или воспользуйтесь формой на странице контактов.